企业融资模式探讨

主讲人：翟俊

浙江三道律师事务所 合伙人

在我国的混合经济形式中，中小企业占据着非常重要的地位，不仅促进了推动了国民经济的发展，同时创造了就业机会，推进技术进步、转化科技成果。但长期以来，中小企业的融资渠道非常有限，呈现出过度依赖银行贷款，内源融资不足，外源融资受阻的特征，而我国有关贷款的规定较为严格，融资难成为困扰中小企业发展的重要制约因素。

一、债权融资模式

1、国内银行贷款。

国内银行贷款在企业融资总额中所占的比重最高。

特点：（1）贷款的主要条款制定只需取得银行的同意，不必经过诸如国家金融管理机关、证券管理机构等部门的批准；（2）贷款方式较为灵活；（3）融资成本较低

2、国外银行贷款。

特点：（1）贷款利率按国际金融市场利率计算，利率水平较高；（2）贷款可以自由使用，一般不受贷款银行的限制；（3）贷款方式灵活，手续简便；（4）资金供应充沛，允许借款人选用各种货币；（5）还款方式多，到期一次还款、分期还款、延期偿还等。

需注意的事项：要考虑银行贷款的费用，最大程度节约成本。

3、发行债权融资

债券具有偿还性、流通性、安全性、收益性。债券市场有很好的融资功能。

注意事项：（1）如何确定债券发行数量；（2）如何精选债券品种；（3）如何安排债券期限；（4）如何选择债券发行时机；（5）如何决定债券发行方式。

4、民间借贷融资

个人与个人、个人与集团之间的融资活动，是一种比较原始的信用形式。

特点：借贷市场活跃、借贷种类和用途呈现多样化、利率定价市场化明显、手续简便和成本快捷、方式灵活且节省费用。此外，民间借贷成本高，风险大。

借前需注意：（1）资金借入项目的风险（2）借入资金的金额（3）借入资金的期限。

借款中要注意：（1）借据要素要齐全（2）利率不能超过法定范围（3）避免借贷关系无效（4）妥善保管借据

5、信用担保融资

须注意事项：（1）规模较小、出资分散、风险增大；（2）资金来源单一（3）政府不适当干预和政策的不连续；（4）缺乏一定水准的专业队伍，尤其是既懂经济、又懂法律的复合型人才；（5）中小企业信用观念淡薄，诚信意识差；（6）银行和中小企业信用担保机构的权利与义务不对等；（6）缺乏对担保机构的法律规范

6、金融租赁融资

注意事项：（1）产品市场风险；（2）金融风险；（3）贸易风险；（4）技术风险。

二、股权融资

包括股权出让融资、增资扩股融资、产权交易融资、杠杆收购融资、引进风险投资、投资银行融资、国内上市融资、境外上市融资、买壳上市融资这九种融资模式。

三、项目融资与政策融资

包括项目包装融资、高新技术融资、BOT项目融资、IFC国际投资、专项资金投资、产业政策投资这六种融资模式。

四、内部融资与贸易融资

包括留存盈余融资、资产管理融资、票据贴现融资、资产典当融资、商业信用融资、国际贸易融资、补偿贸易融资。

企业融资的最优顺序是，先是内部融资，然后是发行证券，最后才是发行股票。这一理论被西方各国企业的融资行为所证实。内部融资是外部融资的保证，没有内源融资，就无法进行外源融资。

五、金融担保融资

信用担保模式：各级财政建立共同基金，委托专业机构管理，主力基金委托专业机构代理担保，分层次再担保，集投资和担保于一体。

六、借款中应明确事项：1、借据要素；2、利率；3、避免无效；4、担保行为；5、妥善保管借据。